作为全球利率定价的锚，近期美债收益率飙升对市场产生了广泛的负面影响。3月18日，美国10年期国债收益率突破了1.75%，创下了2020年1月以来的新高，自2021年1月底涨幅近70个BP；美国30年期国债收益率也是自2019年以来首次突破2.5%。同时，近期土耳其、巴西和俄罗斯等新兴经济体纷纷加息，不过即便在此情况下，近几日美债收益率还有所下降，并未受到明显影响。但山雨欲来的加息潮还是对美债收益率蒙上了继续上涨的“阴影”。
长期债券收益率快速上涨，使得市场产生了很大焦虑。因为收益率的快速上涨可能意味着通胀预期的高企，又或者意味着实际利率的抬升。两者都可能通过不同渠道影响资本市场。美债收益率主要由市场对通胀预期定价以及实际利率两者构成。前期的飙升，主要受到通胀预期的影响，实际利率并未明显抬升。以美债10年期收益率减去通胀保护债券（TIPS）衡量的通胀预期快速上升，接近2013年以来的高点。但近期通胀预期稳定后，实际利率又持续抬升，继续推升美债收益率走高。
美债收益率飙升的原因
美债收益率快速抬升，存在市场共识较大的三个原因。这三个原因要么影响通胀预期，要么影响实际利率：
一是疫苗接种速度快于预期，美国每日接种疫苗人数从年初的30万快速增加至3月16日的244万，按照当前速度，美国还有47天（到5月初）便能够实现70%人口接种的群体免疫状态，大大快于预期。由此经济重启的速度也将大大快于预期，进而推升实体经济需求增加，推升涨价压力和实际利率抬升。
二是实体经济改善和交易因素促使的大宗商品涨价，推升实际通胀和通胀预期同时走高。美国CRB现货指数自2020年下半年开始持续上涨，已经回到全球疫情之前的水平。同时，与中国之于铜价类似，美国通胀率对油价的敏感程度很大，油价和大宗工业品持续上涨推升美国通胀预期以及真实通胀的抬升。
这是必然也是必须的“大涨”。对于“放水”的美国***来说，这个“大涨”的收益率是个负数的不利的结果，这些术语的发明有点无德，没把这个“收益率”是债权持有人的关系说明白，忽悠我们吃瓜群众。
疯狂的美债20年放了28万多亿的水，平均每年1.4万多亿，当然是去年最疯狂，一年疯涨5万亿！但***的财政收入每年却只有3.2/3.6万亿，正好被办公经费、警察、公共设施服务经费、国民***等经常性项目开支吃掉；军费、产业补贴、援助敌对国家反对派民间组织、美债利息支付等财政负担，就只能依靠预算内/外赤字累积债务，放水印钞票支付，去年玩出个***疫情，就多放了3万多亿让美债增长更“疯狂”了。
美国财政放了这么多水，既让债权人担忧美元价值的贬值，当然更怀疑***的偿还能力，美债不那么香了，2018年的债券发行就已经遇阻，而被迫提高中短期债券收益率接近翻番。去年美联储大放水总额5万亿，美债的疯狂膨胀，更沉重的打击了债权投资人对美******信用的信心，一方面在国际流通领域，货币储备领域拒绝美元，造成美元贬值15%，国内资金流向比特币，把美元对比特币比值从4800比1暴涨到58000比1，美元贬值92.5%！
拜登***治愈美国，***再增发货币1.9万亿纾困（实际肯定需要再乘上2），这让比特币资产管理公司老板庞布里亚诺自信爆棚，预测比特币对美元将涨到百万美元比1个比特！比特币将取代美元成为全球储备货币！摩根大通财团、瑞银集团权威预测，今年美元会再贬值35%！这种情况下，财政部这次拟发行610亿美元新的，10年期债券收益率，在不到两周时间飙升了40%，确实是够大涨了。
这是必然的，更是必须的！华府的财政困境绝不是仅止于如此。德州的断电断水民生基础设施灾难，震撼世界民怨沸腾，系统性全面规模的民生基础设施，几十年没有更新改造不止电力设施，拜登为了应对舆情民怨压力，***再投2万亿资金改造美国民生基础设施，显然是杯水车薪无济无事，再加上最终纾困资金很可能的3.8万亿左右、今年这个财年的预算内外赤字、新增加的近万亿债息支付，在经常性项目开支以外，今年拜登***需要再增发7万亿美元以上！
